提到維持率之前,我們先來看看融資是什麼：

融資是指投資人和券商借錢買股票，通常上市股票可融資6成，上櫃股票可融資5成

假設買一張10萬元的股票,如果以融資來看：

上市股票通常自備4萬，融資金額6萬；

上櫃股票通常自備5萬，融資金額5萬。

但剛上市櫃的股票是不能融資買的，有些處置股和警示股也無法，融資買進前要特別留意融資比率！

融資維持率是什麼：股票市值 ÷ 融資金額

融資維持率 = 股票市值 ÷ 融資金額。

以融資買進1張股價100元的上市櫃的股票為例：

上市股票融資維持率 = 10萬 / 6萬 = 166.67%

上櫃股票融資維持率 = 10萬 / 5萬 = 200%

融資是和券商借錢買股票，如果股價一直跌，賠到券商的本金該怎麼辦呢？

券商會以維持率當指標，當維持率太低的時候就會打電話通知你補錢，就是我們說的追繳。

而低於多少會被追繳呢?130%!

什麼是融資斷頭？

1.整戶擔保維持率 – (融資市值 + 融券保證金) ÷ (融資金額 + 融券市值)

一般在計算維持率的時候都在講「整戶擔保維持率」，當整戶擔保維持率低於130%的時候，券商就會在下午發出追繳令，通知投資人2天內補繳差額，把維持率補足到166%以上才會撤銷追繳令。

2.融資斷頭 – 維持率低於130%，被券商強制賣出股票

當融資維持率低於130%的時候券商會電話通知補錢，俗稱追繳，接下來2天(不含追繳當天)內：

(1)補回166%以上，解除融資追繳狀態

(2)補回130~166%，以後低於130%必須當日下午補錢否則隔日直接強制賣出股票(斷頭)

(3)仍低於130%，隔日開盤強制賣出股票(斷頭)

融資斷頭會被券商強制賣出股票，造成已經跌了一段的個股又出現恐慌性賣壓，因此個股的融資維持率是非常重要的指標，若接近或低於130%，則很可能會出現斷頭賣壓。

舉例來說:

4/1(二)收盤後,投資人融資維持率低於130%,券商發出追繳

4/2(三)追繳中

4/3(四)追繳中,會以這天收盤時的維持率為主，維持率高於166%的話會解除追繳，130%以下的話，隔日開盤時，券商會把所有低於130%的股票市價平倉

4/4(五)開盤後處理 

收到追繳令通知之後，有三個情境必須注意：

【情境1】

2025/04/01(T)收到追繳令通知後，04/02(T+1)、04/03(T+2)都未補繳差額且A股票以及整戶的維持率在結帳後都低於130%，則會在04/04(T+3)開盤時由券商將A股票處分

【情境2】

在04/03(T+2)這天A股票維持率仍在130%以下，但是整戶維持率高於130%的時候，雖然A有追繳令也尚未補繳差額，但因為整戶維持率高於130%，所以04/04(T+3)不會被處分，但是之後任一營業日，當整戶維持率又低於130%且A股票也低於130%時，投資人必須於當日結帳前自動補繳，否則券商將在次一營業日開盤時處分而不再另行通知

【情境3】

在04/03(T+2)這天A股票維持率在130%以上，但是整戶維持率低於130%的時候，雖然A有追繳令也尚未補繳差額，但因為A股票本身維持率高於130%，所以04/04(T+3)不會被處分，但是之後任一營業日，當整戶維持率又低於130%且A股票也低於130%時，投資人必須於當日結帳前自動補繳，否則券商將在次一營業日開盤時處分而不再另行通知

總結：當發出追繳令通知後，也一直未補繳金額的話，在T+3這天以及之後任一營業日會有以下三種狀況
1.整戶>130%，不管個股均不處分
2.整戶<130%，個股>130%，不處分
3.整戶<130%，個股<130%，處分

融資券股票處分流程

延續上面【情境1】的例子，在2025/04/04(T+3)這天進行處分，而處分後的金額扣除融資金、手續費等費用後，餘額會在處分後的T+2日這一天匯入帳戶(等同正常交割流程)

1. 如果處分後的金額為負數，則客戶需要將缺款在T+2日的早上10點以前，將款項匯入券商指定帳戶(非交割戶！)，不然也是會申報違約喔！
2. 處分股票時的手續費為原價計算
3. 處分完成當天的下午會有明細
4. 股票要被處分當天仍可以在庫存裡看到該檔股票，但是無法進行買賣交易，等下午結帳後才會異動